Ontem, o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, reforçou a posição da ala mais hawkish do Fed, duvidando abertamente de que o atual aumento da inflação seja meramente temporário. "Estamos enfrentando um problema de inflação que está bem acima da meta e caminhando na direção errada", afirmou ele em uma entrevista na segunda-feira.

O ponto central das declarações de Goolsbee foi a natureza da inflação. Segundo ele, o Federal Reserve (Fed) precisa determinar com precisão se apenas choques temporários — como tarifas e a alta dos preços da energia provocada pela guerra — estão pressionando os preços para cima. Aliás, foi exatamente essa preocupação que levou o Banco Central Europeu (BCE) a elevar recentemente as taxas de juros.

Goolsbee demonstrou preocupação especial com a inflação no setor de serviços, que não está diretamente ligada a esses choques. Como destacou, a inflação de serviços tende a ser a mais persistente, pois está mais relacionada à evolução dos salários do que às oscilações dos preços das commodities. Ao que tudo indica, o risco de efeitos de segunda ordem está se tornando uma preocupação comum entre os bancos centrais dos dois lados do Atlântico.

O contexto das declarações de Goolsbee reforça a importância de seu sinal. Na semana passada, o Fed manteve a taxa básica de juros inalterada, mas as projeções atualizadas mostraram que quase metade dos membros do FOMC espera pelo menos uma alta de juros ainda este ano. A inflação permanece acima da meta de 2% há mais de cinco anos e acelerou em maio para o nível mais elevado em mais de três anos, após a guerra no Irã impulsionar os preços da energia e anular os ganhos salariais nos Estados Unidos. Quanto mais tempo essa pressão persistir, mais fortes se tornarão as vozes que defendem que o atual nível das taxas de juros é insuficiente.

A posição de Goolsbee em relação ao novo estilo operacional do Fed também merece atenção especial. Ele apoiou a abordagem de Kevin Warsh de reduzir o volume de forward guidance sobre a trajetória futura das taxas de juros, argumentando que previsões incorretas sobre a economia podem minar a confiança na instituição. Trata-se de uma mudança significativa na filosofia de comunicação do Fed.

A primeira reunião de política monetária conduzida por Warsh, na semana passada, já refletiu esse tom. Além disso, o novo presidente anunciou a criação de cinco grupos de trabalho dedicados a áreas-chave da política monetária, incluindo comunicação e gestão do balanço patrimonial.

Para o dólar, esse cenário é favorável; para os ativos de risco, representa um desafio significativo. Nesta semana será divulgado o índice PCE, a medida de inflação preferida do Fed. Uma aceleração desse indicador apenas reforçaria a visão de Goolsbee e de outros membros do comitê com posicionamento semelhante.

Perspectiva para o EUR/USD

Os compradores precisam agora consolidar o nível de 1,1450. Somente isso permitiria um teste de 1,1480. A partir daí, é possível um movimento em direção a 1,1530, embora isso seja difícil sem o apoio de grandes participantes do mercado. Se o par de moedas cair, espero um interesse de compra significativo perto de 1,1420. Se não houver compradores nesse nível, seria melhor aguardar uma nova mínima em 1,1380 ou abrir posições de compras a partir de 1,1345.

Perspectiva para o GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência imediata em 1,3270. Somente isso abriria caminho para 1,3300, nível acima do qual será bastante difícil romper. O alvo mais distante está próximo de 1,3325. No lado de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3225. Se conseguirem, uma quebra da faixa representaria um duro golpe para os compradores e empurraria o GBP/USD para cerca de 1,3180, com uma possível extensão até 1,3140.